4月17日，北京新时空科技股份有限公司（以下简称“时空科技”）2025年年报与重大资产重组草案同步披露。
在宏观经济增速放缓、传统主业增长承压的背景下，上市公司时空科技拟以发行股份及支付现金方式，作价107,800万元收购专注于DRAM及Flash存储器业务的深圳市嘉合劲威电子科技有限公司（以下简称“嘉合劲威”）100%股权。此举不仅标志着公司从传统的夜间经济与智慧城市业务，战略性切入高景气的半导体存储赛道，更旨在通过“双轮驱动”模式，实现从业绩根基到业务结构的多维度升级，并最终在资本市场完成价值重估。
10.78亿元收购存储资产，三年合计业绩承诺2.34亿元，开启增长新引擎
本次交易最直接的贡献在于为上市公司注入了强劲的盈利能力与明确的未来增长预期。
标的公司嘉合劲威是一家盈利能力强、成长性佳的半导体存储器企业。在2025年下半年，受全球AI产业推动存储芯片价格上涨的大背景下，嘉合劲威2025年全年实现营业收入15.39亿元，同比增长45.4%；实现归母净利润7081万元，同比增长132.2%。A股同业可比公司佰维存储、德明利2025年也分别交出了归母净利润同比增长429%、96.4%的成绩单，足以说明存储行业的高景气度与嘉合劲威自身的竞争力。展望2026年，存储行业的景气度有望持续：TrendForce集邦咨询预估，2026年第一季度笔记本电脑用DRAM与SSD的合约价格将分别季增80%、70%以上，上行幅度高于预期。花旗预计，2026年DRAM与闪存产品的平均售价或将分别上涨88%、74%。将这样一家处于行业上升期、盈利能力持续改善的公司纳入合并报表，将直接、大幅增厚上市公司的整体利润，快速扭转原有主业盈利偏弱的局面。
另一方面，为保障上市公司及中小股东利益，交易也设置了明确的业绩对赌。根据协议，业绩承诺方承诺嘉合劲威在2026年至2028年累计实现净利润不低于23,400万元，其中分年度净利润分别不低于7,000万元、7,700万元和8,700万元。这一承诺不仅为上市公司未来三年的业绩提供了底线保障，更描绘出标的公司稳健向上的成长路径，为资本市场提供了清晰的盈利预测锚点。
业务战略升级：从“主业承压”到“双轮驱动协同”
本次收购远非一次简单的财务投资，而是公司基于长远发展的深刻业务战略重构。
交易前，公司主营业务集中于景观照明、智慧城市等板块，受地方政府财政压力和行业竞争影响，增长空间受限。本次交易积极响应国家“引导资源要素向新质生产力聚集”的政策号召，使公司业务版图拓展至半导体存储这一技术密集、创新驱动的高科技领域。存储器作为信息产业的基石，在AI算力发展与国产替代浪潮下市场空间广阔，此举为公司打开了全新的、具备长期成长潜力的发展赛道。
交易完成后，公司战略清晰：一方面，对原有夜间经济与智慧城市业务进行审慎收缩与优化，旨在保障其现金流生成能力，为转型提供稳定支撑；另一方面，集中优势资源向半导体存储业务倾斜，加速其发展。这种模式既确保了公司经营的稳健性，又抓住了高增长机遇，实现了风险与收益的平衡。
对于标的公司而言，作为国家级专精特新“小巨人”企业，嘉合劲威拥有光威、阿斯加特等知名品牌，但面临融资渠道有限的压力。并入上市公司后，其一，可借助资本市场平台拓宽融资渠道、降低融资成本，为研发投入和市场扩张提供“弹药”；其二，上市公司的公众公司身份将极大提升嘉合劲威的品牌知名度和市场信誉；其三，双方有望在技术、管理和客户资源上产生协同效应，共同做大做强半导体存储业务。
资本市场价值重估：从“传统周期”到“科技成长”的逻辑切换
业务与业绩的根本性变化，最终将引导资本市场对上市公司进行价值重估。
1.盈利能见度与成长性的提升。明确的业绩承诺和标的公司所处的行业上升周期，大大提高了公司未来几年盈利的能见度和确定性，能够吸引更广泛的、关注科技成长的投资者群体。
2.估值逻辑的转变。此前，市场可能将公司视为受宏观和地方政府投资周期影响的传统工程类企业，估值水平受到压制。收购完成后，公司业务属性中将融入显著的“半导体”、“存储器”、“新质生产力”等科技成长标签。半导体行业通常享有高于传统制造业的估值溢价，尤其是处于国产替代和AI驱动景气周期的细分领域。公司估值体系有望从传统的PE/PB估值，向兼顾成长性的PS、PEG及分部估值法切换。
3.长期发展空间的打开。本次交易不仅是购买当前的资产和利润，更是购买了进入半导体存储行业的“门票”和未来的发展可能性。在国产替代和国家大力支持科技创新的背景下，嘉合劲威作为已具备一定技术和市场地位的企业，其长期成长空间被大幅打开,为市场想象力和估值上限提供了支撑。
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